多地废止低空奖补文件 国资基金投资成新支撑 结构性分化
- 杭州拟提前废止2024年出台的低空经济若干措施，原文件包含企业落户、技术改造、适航取证等具体奖补条款
- 广州天河区暂停实施低空经济与航空航天高质量发展政策措施并启动修订，绍兴废止低空经济实施意见中的落户支持条款，原因均指向公平竞争审查要求
- 地方支持方式由直接奖补延伸至产业基金、国资投资、制造基地建设与场景开放
- 追梦空天、亿维特等eVTOL企业将总部或注册地迁入杭州并获得地方国资领投
- 广汽旗下高域AirCab全国智造总部签约落户台州湾新区，地方国企基金成为其第一大单一机构股东
- 产业赛道事件对应的产业方向与逻辑梳理
- 关联公司各赛道业务关联公司及其方向
- 风险提示事件相关的风险与不确定性
eVTOL与飞行汽车整机制造
积极方向多地废止或暂停以落户奖补、项目奖励为主的低空经济文件后，转而通过国企基金投资、总部与制造基地招引、试飞测试与研发运营配套等方式支持产业。追梦空天、亿维特将总部或注册地迁入杭州并获地方国资领投，高域AirCab全国智造总部落地台州湾新区，显示整机环节仍是地方产业招引的重点方向。整机企业由此获得股权资金、土地与产线资源，配套的动力系统企业也随之进入整机供应链协同体系。
公司具备通航整机制造与适航体系的长期积累，属于地方在低空整机环节重点招引与基金投资的对象类型；地方支持方式由直接奖补转为国资股权投入与制造基地配套后，整机企业的落地与产线建设条件相对改善，公司通航飞机与eVTOL相关业务与该政策方向相关。
旗下高域AirCab全国智造总部签约落户浙江台州湾新区，项目规划建设量产产线并布局关键零部件、试飞测试及研发运营功能；同时地方国企背景基金成为高域第一大单一机构股东，直接对应地方以国资投资加制造基地承接低空整机项目的新支持方式。
低空整机与无人机在地方场景开放和规模化应用推进中扩大配套需求，航空活塞动力、无人机动力属于低空飞行器产业链的动力环节；公司该部分业务与整机量产和场景落地带来的配套需求方向相关。
公司以传统直升机整机为主，与低空经济中的通航运营、应急救援等场景存在业务交集；但本轮地方政策调整主要针对eVTOL整机与无人机项目的招引与支持方式，对公司业务的作用方向不明显。
低空飞行服务保障与空管基础设施
积极方向行业人士提出，现阶段企业更需要能够实际飞起来、跑起来的应用场景，以及围绕适航、运营、基础设施形成的产业生态。规模化应用的前提是空域管理、飞行服务、通信导航监视与地面基础设施的配套完善，地方在废止直接奖补的同时，将资源投向场景开放与基础设施建设，空管自动化、空管雷达、ADS-B应答机、低空智能融合基础设施规划等环节的业务机会相应增加。
公司空管自动化与飞行服务相关系统业务，与低空规模化应用阶段对飞行计划处理、监视与服务保障的系统化需求相关；地方将支持资源转向基础设施与场景开放，与该业务方向形成对应。
公司空管应答机、ADS-B等地空通信导航监视设备，属于低空飞行器被感知与被服务的基础环节；低空应用规模扩大与基础设施建设推进，与该类设备的配置需求方向相关。
公司雷达与空管探测装备业务，与低空目标探测、监视能力建设相关；地方推动低空基础设施与飞行服务体系建设，对该类探测装备环节形成配套需求方向。
公司业务涉及交通基础设施规划设计与数字化平台建设，低空智能融合基础设施的规划、设计与平台搭建属于其业务延伸方向；地方推进低空场景开放与基础设施建设，与该业务存在关联。
低空运营与场景应用
方向中性新闻明确指出行业已进入强调规模化应用的新阶段，企业更需要能够真正飞起来、跑起来的应用场景。通航运营、无人机物流、城市空中交通等场景的开放，对具备运营资质与机队资源的主体构成业务拓展条件；而以地方政府定向奖补、定向采购为主要业务来源的运营服务主体，则面临支持方式调整带来的业务获取方式变化。
公司拥有通航运营资质、机队与作业经验，低空场景开放与运营生态建设直接对应通航作业场景的拓展；政策强调从培育转向规模化应用，对其运营类业务形成场景层面的支撑。
低空物流是地方场景开放的重点方向之一，公司无人机物流业务与支线运输、末端配送场景相关；地方推动应用场景落地，而不再单纯依靠奖补，与其以实际运营网络承接场景的能力方向相符。
快递企业在末端配送环节对无人机等低空运输方式存在探索，但公司低空相关业务的推进节奏与规模尚不明确，本次地方政策调整对其经营环境的作用方向不明显。
公司业务以面向政府部门的无人机航测、禁毒及巡检服务为主。多地依据公平竞争审查要求清理、废止或暂停直接奖补、定向支持类规范性文件，政府购买服务与项目支持的获取方式面临调整，对该类运营服务主体的业务环境构成压力方向。
低空航空材料与零部件配套
积极方向高域AirCab全国智造总部规划用地与量产产线，并布局关键零部件、试飞测试及研发运营功能，追梦空天、亿维特等整机企业在杭州落地，整机总装环节的集聚带动上游材料与关键零部件配套需求。eVTOL对机体轻量化、结构件制造精度和电推进系统功率密度提出较高要求，碳纤维复合材料、航空级结构件、金属增材制造及航空电驱动环节与整机产线建设方向相关。
碳纤维复合材料是飞行器机体轻量化的关键材料，eVTOL整机对结构减重有较高要求；地方推进整机制造基地与量产产线建设，对公司碳纤维及复合材料业务形成上游配套需求方向。
公司航空级复合材料与结构件业务处于飞行器制造的中间配套环节，低空整机产线建设和关键零部件本土化布局，与其航空材料与结构件配套方向相关。
金属增材制造适用于轻量化、复杂构件的快速迭代与批量生产，eVTOL整机在样机试制和小批量产阶段对增材制造工艺存在需求；地方整机项目落地与该业务方向形成关联。
电动垂直起降航空器的电推进系统依赖高功率密度电机与电控装置，公司电机驱动业务向航空电驱方向延伸；整机量产产线建设与配套环节本地化，与其动力系统配套方向相关。
- 多地以废止或暂停形式调整既有规范性文件，后续修订版本与替代性支持政策的出台时点、覆盖范围尚不明确，政策衔接存在空档期。
- 公平竞争审查要求下地方直接奖补类工具受限，支持方式转向国资股权投入和场景开放，而国资基金的投资决策、审批与出资流程周期较长，落地节奏存在不确定性。
- eVTOL产品的适航取证、运行许可与空域使用审批仍处于标准完善过程中，规模化商业运营的实际时点难以提前确定。
- 低空飞行服务与基础设施涉及空管、通信、地方多部门协同，相关标准尚未统一，项目建设进度在不同区域可能出现明显差异。
- 无人机物流、城市空中交通等应用场景的商业模式仍在探索阶段，终端需求的释放节奏与付费主体的形成存在不确定性。